2025年刚迈过去，，，，，这一年发生了很多事，，，，，专研产品及技术的零跑很少露面，，，，，却能作出斐然的成绩，，，，，2024年创始人IP盛行一时，，，，，如今却遭受舆论旋涡，，，，，此外，，，，，“降价+内卷”依旧是汽车行业的主旋律，，，，，BBA大降价促销，，，，，特斯拉销量下滑，，，，，这风云变幻的市场格局剑指国产新能源崛起。。。。。。。 智通财经APP了解到，，，，，汽车行业陆续公布了这一年的销量，，，，，整体格局稳定，，，，，比亚迪仍一家独大，，，，，而局部市场份额有所变动，，，，，零跑成为最大的新势力黑马，，，，，但几家欢喜几家愁，，，，，部分传统合资品牌销量步入熊路。。。。。。。 根据各大车企公布的销量，，，，，比亚迪以460.24万辆销量稳居第一，，，，，在新能源汽车上月销处于遥遥领先的地位，，，，，零跑以59.7万辆成为新势力的榜首，，，，，月销自2025年3月以来持续霸榜，，，，，且已连续9个月销冠。。。。。。。此外，，，，，以鸿蒙智行及小米汽车为代表的异军突起，，，，，销量在新势力中均脱颖而出。。。。。。。 这销量数据的背后，，，，，是产品力及营销力等多维度要素的综合体现，，，，，然而根据乘联会，，，，，前11月新能源零售渗透率已超过50%，，，，，在高基数下增速趋于放缓趋势，，，，，市场蛋糕也越来越小，，，，，“三大预期”成为车企在“决赛圈”的制胜关键。。。。。。。 智通财经APP了解到，，，，，从12月份销量整体看，，，，，各大车企喜忧参半，，，，，一方面新势力普遍销量增长，，，，，其中零跑（09863）销量6.4万辆，，，，，增长达42.11%，，，，，蔚来销量4.81万辆，，，，，增长达54.6%，，，，，小米超过五万辆，，，，，增长超100%；；；；；；另一方面，，，，，传统车企处境并乐观，，，，，老龙头上汽集团销量下滑达17.3%，，，，，其中上汽大众销量下滑高达32.4%。。。。。。。 从全年销量看，，，，，大部分车企销量均实现了增长，，，，，传统车企中，，，，，比亚迪（01211）销量遥遥领先，，，，，而吉利以39%的增速领先于其他车企；；；；；；而造车新势力普遍大幅增长，，，，，其中零跑增速103.1%，，，，，小鹏增速125.94%，，，，，蔚来增速46.9%，，，，，小米增速超200%，，，，，理想由于去年高基数及产品周期空挡，，，，，销量下滑19%。。。。。。。 从新能源车销量来看，，，，，传统车企中，，，，，除了比亚迪外，，，，，其他车企均加速新能源化转型，，，，，2025年全年，，，，，上汽新能源车销量164.3万辆，，，，，同比增长33.12%，，，，，渗透率36.45%；；；；；；吉利汽车新能源车168.78万辆，，，，，同比增长90%，，，，，渗透率55.78%；；；；；；长安新能源车111万辆，，，，，同比增长51.1%，，，，，渗透率38.1%。。。。。。。新势力销量虽然增长较快，，，，，但在绝对值上仍逊于传统车企，，，，，值得一提的是，，，，，在国产新能源围剿下，，，，，海外车企特斯拉销量受挫，，，，，全球销量163.61万辆，，，，，同比下降8.6%，，，，，在中国市场销量仅为60万出头，，，，，市场份额持续下降。。。。。。。 新能源汽车行业格局趋于稳定，，，，，不过可以清晰看到新能源汽车的三大方向：一是智驾，，，，，近期首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，，，，，L3级自动驾驶商业化应用在即，，，，，将为消费市场带来新动能；；；；；；二是长续航需求，，，，，800V标航800公里的普遍推行，，，，，固态电池也将迎来投产预期；；；；；；三是出口，，，，，自2024年下半年以来，，，，，新能源出口量持续大增，，，，，已成为各大车企角逐市场的必争之地。。。。。。。 在AI发展浪潮下，，，，，智驾的运算及推理能力已经来到了L3级别。。。。。。。2025年12月份，，，，，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，，，，，其中长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车及极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车入选，，，，，而小鹏也获L3级自动驾驶道路测试牌照。。。。。。。 政策推动，，，，，加上多元场景释放，，，，，无人驾驶也逐步渗透到各大领域，，，，，包括私家车、出租车以及矿车等，，，，，新能源汽车市场空间也进一步打开。。。。。。。 长续航已经成为购车必选标准之一，，，，，增程以及插混之所以卖的好，，，，，主要是因为考虑到了长途驾驶需求，，，，，而目前标航普遍来到了800公里以上，，，，，且大部分标配800V，，，，，充电速度大幅提升，，，，，解决了长途顾虑，，，，，可吸引部分油车换车需求。。。。。。。另外固态电池拥有更强的充电性能及续航，，，，，海内外均在加码发力，，，，，在今年1月份，，，，，芬兰科技先驱 Donut Lab 凭借全球首款量产级全固态电池，，，，，而中国也有多家车企宣布即将量产车型，，，，，截至2025年年底，，，，，我国已有1.44万项固态电池相关专利。。。。。。。 在出海方面，，，，，2025年新能源车出口火爆，，，，，以比亚迪及奇瑞为国产新能源代表，，，，，带动出口的大幅增长，，，，，全年出口量增速超过90%。。。。。。。奇瑞2025年出口量134.4万辆，，，，，同比增长17.4%，，，，，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一，，，，，比亚迪紧跟其后，，，，，全年乘用车及皮卡在海外市场的累计销量104.96万辆，，，，，同比增长145%。。。。。。。 对于车企而言，，，，，把握这三大预期，，，，，快速提升市场份额，，，，，以站稳行业地位。。。。。。。不过虽然大部分新势力高速增长，，，，，但仍处于亏损状态，，，，，现金流成为最核心的发展指标，，，，，现金流越充裕，，，，，决赛圈胜率更高。。。。。。。目前来看，，，，，零跑已实现盈利，，，，，且现金流强劲，，，，，经营现金流持续净流入，，，，，在这方面相比于同行处于领先地位。。。。。。。 当然，，，，，2026年仍具有较大的挑战，，，，，一方面新能源车购置税补贴即将退坡，，，，，叠加两新政策补贴金额的不确定性，，，，，市场竞争可能会更加激烈；；；；；；另一方面价格内卷加速市场出清，，，，，部分产品力及市场处于劣势车企，，，，，将逐步被淘汰，，，，，剩者为王。。。。。。。目前行业格局基本处于相对稳定的状态，，，，，比亚迪一家独大，，，，，新势力零跑领跑。。。。。。。 从投资维度看，，，，，2025年汽车行业先扬后抑，，，，，目前处于调整周期，，，，，部分标的估值跌入黄金坑，，，，，且新能源汽车三大预期推动估值提升。。。。。。。 比亚迪作为全球新能源汽车龙头，，，，，可投价值高，，，，，该公司全产业链布局，，，，，具备上游材料涨价的成本控制空间，，，，，终端汽车销量龙头稳固，，，，，地位难以撼动，，，，，且出海增长迅猛，，，，，已成为核心增长曲线之一。。。。。。。从各大投行的观点看，，，，，大和表示预计2026年其海外销量将达150-160万辆，，，，，相较2025年同比增60%-80%，，，，，乐观情境下可达200万辆，，，，，而核心增长驱动力仍为东南亚、欧洲及南美洲市场。。。。。。。 零跑是新势力领头羊，，，，，销量已连续9个月销冠，，，，，势不可挡，，，，，主打年轻人的SUV，，，，，主力车型B系列及C系列均成为市场中爆款产品，，，，，出海也在加速增长，，，，，也稳居国内新势力出海龙头，，，，，并且是为数不多实现盈利的标的。。。。。。。美银证券研报指出，，，，，基于更强劲销量增长及海外扩张，，，，，受惠于强劲的车款周期与跟Stellantis的合作，，，，，美银对零跑的目标价为90港元，，，，，相比于目前价格高出了近一倍。。。。。。。 另外，，，，，小鹏汽车也获得了多家投行看好，，，，，比如东吴证券研报指出，，，，，小鹏在C端以“增程+出海”为核心，，，，，依托批量爆款能力加速全球化；；；；；；在B端，，，，，以前装量产优势和全栈自研技术切入Robotaxi千亿级市场，，，，，此外机器人IRON实现“仿生+AI”融合，，，，，2026年启动商业化试点，，，，，飞行汽车A868也计划2026年下半年开启交付。。。。。。。该公司具有多重光环优势，，，，，但多业务模式处于未盈利状态，，，，，商业化仍需市场验证。。。。。。。 总的看来，，，，，2025年汽车行业喜忧参半，，，，，AI的高速发展以及智驾的普及，，，，，国产新能源汽车得到空前发展，，，，，不断挤压合资品牌的生存空间，，，，，但行业竞争非常激烈，，，，，谁都不想步入威马、哪吒及极越后尘。。。。。。。面对更加激烈的竞争环境，，，，，三大预期，，，，，包括智驾、续航及出海已成为各大车企业务开拓的重心。。。。。。。 政策开路，，，，，市场预期打开，，，，，搏杀之下孰强孰弱，，，，，2026年新能源汽车行业仍旧是市场关注度最高的主题之一，，，，，关注低估值龙头的投资机会。。。。。。。