1 月 8 日 ，，，，，，，北京智谱华章科技股份有限公司（下称「智谱」）作为「全球大模型第一股」正式登陆港股。。。。。。。这是一场长达六年的技术苦行与商业突围。。。。。。。
全球公开发售文件显示 ，，，，，，，智谱计划在本次 IPO 中发行【3741.95】万股 H 股。。。。。。。其中 ，，，，，，，香港公开发售【187.1】万股 H 股 ，，，，，，，国际发售【3554.85】万股 H 股。。。。。。。以每股【116.20】港元发行价计算 ，，，，，，，智谱本次 IPO 募资总额预计将达 43 亿港元 ，，，，，，，IPO 市值预计超 511 亿港元。。。。。。。
1 月 5 日 ，，，，，，，智谱结束招股 ，，，，，，，报道称券商为其借出 1978 亿港元孖展（保证金交易） ，，，，，，，以智谱在港股公开发售募资 2.2 亿元计算 ，，，，，，，超额认购 910 倍。。。。。。。在上市当天 ，，，，，，，智谱股票开盘报 120 港元 ，，，，，，，较每股 116.20 港元的发行价上涨 3.27%。。。。。。。
智谱的根基深植于清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）。。。。。。。早在 2006 年 ，，，，，，，唐杰教授团队就研发了 AMiner 科研情报系统 ，，，，，，，这为智谱积累了最早的数据与知识图谱基因。。。。。。。
2019 年 ，，，，，，，智谱正式成立 ，，，，，，，核心团队阵容豪华：CEO 张鹏是清华计算机系博士 ，，，，，，，董事长刘德兵师从高文院士。。。。。。。与大多数从零开始「烧钱」的创业公司不同 ，，，，，，，智谱从清华 KEG（知识工程实验室）独立时 ，，，，，，，就是「带着技术、团队、客户」直接启动的。。。。。。。
当 2020 年 GPT-3 惊艳全球时 ，，，，，，，千亿参数的暴力美学震惊全球。。。。。。。当时 ，，，，，，，摆在智谱面前有两条路：一是复刻西方主流的 GPT（OpenAI）、BERT 或 T5（Google）路径 ，，，，，，，这样最稳妥；；；；； ；；；二是走一条没人走过的路。。。。。。。
于是智谱选择了一条更艰难的路：原创 GLM（通用语言模型）预训练架构。。。。。。。这是一种基于自回归填空的全国产架构 ，，，，，，，不同于 GPT 的单向注意力机制 ，，，，，，，它在鲁棒性和可控性上表现更优。。。。。。。
这一赌注在 2022 年迎来了回报。。。。。。。智谱发布并开源了 GLM-130B ，，，，，，，这是国内第一个千亿开源模型 ，，，，，，，也是 2022 年亚洲唯一入选斯坦福评测的全球主流大模型。。。。。。。这次「抢跑」 ，，，，，，，让智谱在后来百模大战爆发时 ，，，，，，，手里握着一张能与国际顶尖水平对齐的「入场券」。。。。。。。
智谱打出了一套组合拳：全栈布局 + 极致开源 ，，，，，，，在模型广度上覆盖了基座、对话、代码、多模态及推理等全产品线 ，，，，，，，深度上贯通了从 L1 预训练到 L3 自主学习（Agent）的 AGI 演进路径 ，，，，，，，底层实现了从原创架构到适配 40 余款国产芯片的自主闭环。。。。。。。
这一年 ，，，，，，，智谱率先开源 ChatGLM-6B ，，，，，，，把大模型的门槛打了下来 ，，，，，，，让开发者在笔记本上就能运行大模型 ，，，，，，，随后 ，，，，，，，智谱又陆续开源了多模态模型 CogAgent-18B 及 2024 年的 GLM-4-9B 系列。。。。。。。
到了 2025 年 ，，，，，，，智谱将开源策略推向极致 ，，，，，，，不仅宣布开源 32B/9B 系列模型 ，，，，，，，并采用对商业极其友好的 MIT 许可协议 ，，，，，，，允许企业免费商用 ，，，，，，，更是在上市前夕发布了新一代旗舰模型 GLM-4.7 ，，，，，，，面向 Coding 场景强化了编码能力、长程任务规划与工具协同 ，，，，，，，此外显著提升聊天、写作与角色扮演等方面的综合性能。。。。。。。
面对字节跳动等巨头通过硬件（如豆包手机）切入 AI 的趋势 ，，，，，，，智谱选择开源核心 AI Agent 模型——AutoGLM。。。。。。。它泛化支持了微信、淘宝等 50 余个高频中文应用的核心场景 ，，，，，，，开源仅 3 天便在 GitHub 斩获 10000 颗星。。。。。。。
这意味着 ，，，，，，，智谱直接向所有开发者提供了一套能「自动操作手机」的通用底座 ，，，，，，，构建起「基础模型 - 垂类适配 - 应用落地」的完整链条 ，，，，，，，繁荣了基于 GLM 的 Agent 生态。。。。。。。
招股书显示 ，，，，，，，智谱已成为中国收入规模最大的独立大模型厂商之一 ，，，，，，，MaaS 平台的客户群体主要是科技互联网和企业服务市场 ，，，，，，，已连续三年营收翻倍。。。。。。。其商业模式清晰：
在海外市场 ，，，，，，，在全球大模型超市 OpenRouter 上 ，，，，，，，GLM-4.5/4.6 自上线以来调用量稳居全球前 10 ，，，，，，，付费 API 收入超过所有国产模型之和。。。。。。。这意味着 ，，，，，，，海外用户愿意真金白银为智谱的技术买单。。。。。。。
财务数据佐证了这一点 ，，，，，，，招股书显示 ，，，，，，，2022 年、2023 年、2024 年收入分别为 5740 万元、1.245 亿元、3.124 亿元 ，，，，，，，年复合增长率达到 130%；；；；； ；；；以及毛利始终保持在 50% 以上 ，，，，，，，2023 年甚至高达 64.6%。。。。。。。
针对 AI 编程场景的订阅产品也成为智谱 MaaS 平台收入增长的来源之一。。。。。。。智谱 GLM Coding plan 上线两个月 ，，，，，，，全球付费开发者用户已经超过 15 万 ，，，，，，，ARR 快速破亿。。。。。。。
然而亏损也是惊人的。。。。。。。过去三年 ，，，，，，，智谱经调整净亏损分别为 0.97 亿、6.21 亿以及 24.66 亿元 ，，，，，，，亏损幅度增长了超过 20 倍。。。。。。。到了 2025 年 ，，，，，，，仅上半年智谱的亏损就高达 17.52 亿元。。。。。。。也就是说 ，，，，，，，平均每个月要亏接近 3 个亿。。。。。。。
钱烧哪儿了？？？ ？？？？答案是算力。。。。。。。面对 2025 年初 DeepSeek R1 崛起带来的冲击 ，，，，，，，行业迭代被迫提速。。。。。。。智谱在 R1 发布后不到三个月内一口气开源了 6 款模型。。。。。。。这种高密度的军备竞赛直接推高了研发成本。。。。。。。2024 年 ，，，，，，，智谱研发费用高达 21.95 亿元 ，，，，，，，其中 70%（约 15.53 亿元）都用来支付高昂的算力账单。。。。。。。
在 2019-2021 年早期的天使轮到 A 轮中 ，，，，，，，出现了中科创星和达晨创投的身影。。。。。。。特别是达晨创投 ，，，，，，，这家成立于 2000 年的老牌机构背后是湖南广电（电广传媒）。。。。。。。
2024-2025 年 ，，，，，，，到了上市前的最后冲刺期 ，，，，，，，「国家队」进场了。。。。。。。从中关村科学城豪掷 30 亿元开始 ，，，，，，，杭州城投、上城资本、珠海�；；；； ；；；⒓拧⒊啥几咝虑鹊胤焦史溆刀痢！！�。。。。
招股书披露 ，，，，，，，公司无控股股东 ，，，，，，，实际控制人为唐杰、刘德兵 ，，，，，，，二人通过一致行动人合计控制约 37% 的表决权。。。。。。。这种架构既保证了创始团队对技术的掌控 ，，，，，，，也吸纳了广泛的资本支持。。。。。。。
作为「大模型六小龙」中第一个走到 IPO 门口的企业 ，，，，，，，智谱的上市不仅是自身的里程碑 ，，，，，，，也被视为中国科技股在资本市场估值逻辑的一次重塑。。。。。。。
上市后 ，，，，，，，智谱计划将本次募集资金净额的 70% 将用于通用 AI 大模型方面研发投入 ，，，，，，，约 10.0% 将用于持续优化公司的 MaaS 平台 ，，，，，，，包括提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施建设。。。。。。。
正如招股书所言 ，，，，，，，智谱要做的是「让机器像人一样思考」。。。。。。。这个从清华实验室讲起的故事 ，，，，，，，如今将在全球资本市场的聚光灯下 ，，，，，，，开启新的篇章。。。。。。。
《日剧《丈夫不在家》男主是谁》去年9月，陶雨坤从南京出发，在出发之前，陶雨坤经过查询发现，私家车经过国内海关申报后是可以开出境的，“英国的政策也允许学生把国外牌照的汽车开到本土长期使用。”他将各种手续办理齐全花了半年时间，“父母一开始以为我只是在开玩笑，后来发现我是认真地在做打算，就表达了反对意见，还劝我至少也要找个人同行。我问了一圈没找到人，决定自己出发了。”世界黄金协会的上述对全球70多家中央银行的调查则显示，越来越多的央行正考虑将黄金储备存放在本国，因担忧在危机情况下无法及时获取黄金。《日剧《丈夫不在家》男主是谁》《爱液WIN7/WIN10/WIN11版本更新后怎么更新》日前，车质网从相关渠道获取了一组乐道L90黑色涂装实车图片，气场不输BBA。新车定位纯电大型SUV，提供6座和7座两种座椅布局，CLTC纯电续航里程最高可达570km。据悉，新车7月份陆续到店，并将于8月正式上市。针对这一事件，记者咨询了浙江铁券律师事务所高级合伙人张永辉律师。张永辉表示，依据《草原法》《森林法》《湿地保护法》，禁止在草原、林地、湿地非法取土、焚烧或破坏植被。挖沟烧烤导致草甸损毁，属于“毁坏草原原生植被”行为，有关部门可要求违法行为人回填土坑、补种草皮，或承担修复费用。按破坏面积或恢复成本计算，例如非法开垦草原可处5万元以下罚款，造成植被毁坏的按恢复费用3倍罚款。
20260205 ? 《日剧《丈夫不在家》男主是谁》在北京时间6月14日凌晨结束的WTA500伦敦站女单1/4决赛一场焦点战中，赛会头号种子、中国名将郑钦文在以6-2、6-4的比分击败前美网冠军拉杜卡努，职业生涯首次跻身草地巡回赛4强。电影《丰裕纵满杨贵妃》直播吧6月8日讯 世预赛亚洲区18强赛已战罢9轮，日本队在今年3月份便已提前锁定世界杯正赛资格。不过老将长友佑都没有获得出场机会，尽管他从去年3月开始几乎每次都获得了日本队征召，但18强赛阶段他尚未有出场记录。
20260205 ? 《日剧《丈夫不在家》男主是谁》电动知家消息，6月21日，据凤凰网财经报道“车主控诉50万元理想汽车自燃，“火势冲天”。报道称6月20日，有理想车主在社交平台发文称自己的MEGA车型在地库“自燃”（准确说应该是车内起火）。内衣办公室尽管截至周五上午，众议院领导层仍未完全放弃尝试将两项法案合并的可能性，总统的强硬立场令此举的政治风险大增。据一位知情人士透露，议员们担心若对参议院通过的法案进行修改，可能导致整个立法努力功亏一篑。相比之下，稳定币法案在国会中已达成较广泛共识，而更复杂的市场结构立法——如如何监管数字资产交易所、某种加密货币是否应受证券法监管等问题——仍存在巨大分歧。
京公网安备11010202000001号
